---

مدير صرف العملات الأجنبية متعدد الحسابات Z-X-N
يقبل عمليات وكالة حسابات الصرف الأجنبي العالمية والاستثمارات والمعاملات
مساعدة المكاتب العائلية في إدارة الاستثمار المستقل

---



يُعتبر تداول العقود الآجلة للعملات الأجنبية نشاطًا تجاريًا قصير الأجل، ومن غير المرجح أن يكون فئة استثمارية مناسبة للاستثمار طويل الأجل.

---

من منظور دراسة بنية أسعار الصرف، على الرغم من أن تداول العملات الأجنبية الفوري والعقود الآجلة للعملات الأجنبية أدوات تداول ثنائية الاتجاه، إلا أنها تُظهر تباينًا كبيرًا بين المخاطر والعوائد نظرًا لاختلاف أنظمة العقود، مما يستدعي من المستثمرين منحها خصمًا كاملًا عند تخصيص استثماراتهم في مختلف الأسواق.
تُضيف آلية التجديد الدوري في سوق العقود الآجلة فجوة زمنية إضافية: فعندما يقترب موعد تسليم العقد الرئيسي، تنتقل السيولة فجأة إلى الشهر التالي، مما يُجبر على إغلاق المراكز القائمة. وإذا ما أظهرت الأسعار اتجاهًا أحادي الجانب، فإن المستثمرين لا يواجهون فقط تحقيقًا فوريًا للأرباح والخسائر الورقية، بل يواجهون أيضًا ارتفاعًا حادًا في عتبة إعادة فتح المراكز. تتفاقم آثار "تجنب الخسارة" و"اليقين المتأخر" في التمويل السلوكي عند هذه المرحلة؛ إذ يتخلى الخاسرون طواعيةً عن إعادة فتح مراكزهم بسبب التكلفة الباهظة لإغلاق حساباتهم الذهنية، بينما يقلل المتداولون الرابحون من انكشافهم نتيجةً لزيادة الطلب على علاوات تقلبات السوق المستقبلية. وهكذا، يتحول تغير هيكل آجال الاستحقاق إلى تصفية ضمنية للسوق، حيث تحل الأموال قصيرة الأجل محل الأموال طويلة الأجل، مما يُضعف وظيفة اكتشاف الأسعار في العقود الآجلة.
وبشكل أدق، عندما تواجه المراكز الطويلة انخفاضًا مستمرًا خلال فترة التجديد، غالبًا ما تكون ميزانيات المخاطر الخاصة بها قد استُنفدت بالفعل، وحتى التراجع في منحنى العقود الآجلة من غير المرجح أن يُحفز إشارةً للدخول في مركز شراء مرة أخرى. وبالمثل، إذا واجهت المراكز القصيرة ارتفاعًا مستمرًا خلال فترة التجديد، فإن الزيادة الحادة في متطلبات الهامش ستُثبط أيضًا الرغبة في إعادة فتح المراكز. ونتيجةً لذلك، يتآكل عمق كل من المراكز الطويلة والقصيرة في سوق العقود الآجلة في آنٍ واحد خلال نفس الإطار الزمني، وتنخفض مرونة العرض والطلب، وتظهر فجوة مصطنعة في آلية استقرار السوق الذاتي. رغم أن تداول العملات الأجنبية الفوري يُوصف بأنه "صناعة آخذة في الزوال"، إلا أن نظام المطابقة المستمر على مدار 24 ساعة، وعدم وجود تواريخ تسوية ثابتة، يمنعان فعلياً فجوات التجديد، مما يسمح بتجديد التعرض للمخاطر بسلاسة مع مرور الوقت. وهذا يحافظ على إمكانية التنبؤ بالتقلبات وكفاءة رأس المال التي يحتاجها المستثمرون على المدى الطويل.
أما بالنسبة لتداول العملات الأجنبية الآجل، فتكمن المشكلة في عدم القدرة على إنشاء عقود بسبب نقص الأطراف المقابلة. إن منطق مطابقة العقود الآجلة للعملات الأجنبية هو في جوهره "صورة معكوسة للأطراف المقابلة". عندما يكون الطلب على التحوط التجاري غير كافٍ، وتتركز المراكز المضاربية في عقود قريبة الأجل، تنهار سلسلة تسعير العقود الآجلة. حتى لو أراد المستثمرون تثبيت مخاطر سعر الصرف لأكثر من عام، فإنهم يجدون صعوبة في العثور على أوامر بيع أو شراء قابلة للتداول على الشاشة. ينتشر هذا الفراغ في السيولة إلى نهاية هيكل آجال الاستحقاق، ليتحول "تداول العملات الأجنبية الآجل" في نهاية المطاف إلى متغير خفي في معادلات التسعير النظرية بدلاً من كونه أصلاً قابلاً للتداول فعلياً. بالنظر إلى العوامل مجتمعةً، كالاحتكاكات المؤسسية والتحيزات السلوكية وتفاوت السيولة، يُمكن استنتاج أن دورة "التجديد والخروج" في عقود العملات الأجنبية الآجلة تُسرّع من تهميشها. في المقابل، ورغم انكماش سوق الصرف الأجنبي الفوري، فإنه لا يزال يحتفظ بميزة هامشية في أدوات المستثمرين ذوي العوائد المرتفعة، وذلك بفضل انخفاض تآكله المؤسسي وخصائص التداول المستمر فيه.

يجب تفنيد أسطورة "السيولة العالية" في سوق الذهب.

---

في نظام التداول ثنائي الاتجاه لاستثمار العملات الأجنبية، يُوصف الذهب غالبًا بأنه "ملك الملاذات الآمنة" و"السوق الأكثر نشاطًا في العالم"، إلا أن هيكل سيولته الفعلي وتكاليف معاملاته أبعد ما يكون عن المثالية التي تبدو عليها. يظنّ العديد من المستثمرين خطأً أن سوق الذهب ضخمٌ ونشطٌ للغاية، لدرجة أن أوامر شراء عشرات العقود تُنفّذ بسلاسةٍ تُضاهي أوامر شراء العملات الرئيسية، متجاهلين حقيقة أن هذا التصوّر خاطئٌ تمامًا. في الواقع، يُعدّ متوسط ​​حجم التداول اليومي للذهب محدودًا للغاية. فعلى سبيل المثال، يبلغ متوسط ​​حجم التداول اليومي لأكثر عقود الذهب الآجلة نشاطًا في بورصة شيكاغو التجارية (CME Group) في الولايات المتحدة حوالي 100,000 عقد فقط. وإذا ما وُزّعت هذه العقود بالتساوي على مدار 24 ساعة، فإن السيولة الفعلية في الساعة تكون ضئيلةً جدًا. وخاصةً خلال فترات الهدوء، مثل جلسة التداول الصباحية الآسيوية، حيث يكون عمق السوق ضعيفًا للغاية. في هذه الحالة، يكفي وضع أمر شراء لعشرة عقود أو أكثر دفعةً واحدةً لإحداث تقلباتٍ سعريةٍ كبيرة؛ وإذا وصل حجم الأمر إلى عشرات العقود، فقد يُؤدّي ذلك مباشرةً إلى فجواتٍ سعرية، ما يُؤدّي إلى انزلاقٍ سعريٍّ كبير.
يُترجم هذا النقص في السيولة مباشرةً إلى ارتفاعٍ في تكاليف المعاملات الخفية. فعند حسابها وفقًا لحجم العقد القياسي، يصل فرق السعر (الهامش) للذهب عادةً إلى ما بين 10 و20 دولارًا. عندما يرتفع حجم التداول إلى عقدين أو ثلاثة، أو حتى خمسة عقود أو أكثر، تتراجع قدرة السوق على استيعاب الصفقات بسرعة، ويبدأ الانزلاق السعري بالظهور؛ فإذا بلغ حجم الصفقة الواحدة عشرة عقود، ترتفع تكلفة المعاملة الإجمالية (بما في ذلك فرق السعر والانزلاق السعري) غالبًا إلى ثلاثين أو حتى أربعين دولارًا. والأكثر إثارة للقلق هو أنه في الحالات القصوى، إذا حاول المستثمر تنفيذ صفقة من ثلاثين عقدًا دفعة واحدة دون انزلاق سعري كبير، فقد لا تقوم المنصة فعليًا بإرسال الأمر إلى السوق الخارجية، بل تختار التحوط الداخلي، مما يُنشئ علاقة مباشرة بين العميل والطرف المقابل. أما بالنسبة للأوامر الكبيرة التي تصل إلى مئة عقد، فمن المستحيل تقريبًا تنفيذها في سوق التجزئة للذهب الفوري - وحتى لو تم تنفيذها، فإن انحراف السعر النهائي عن السعر المتوقع قد يصل بسهولة إلى عدة دولارات، وفي الحالات القصوى، إلى عشرة دولارات، مما يُشوه توقعات الاستراتيجية تمامًا.
لذلك، يجب تفنيد أسطورة "السيولة العالية" لسوق الذهب بشكل عاجل. تتجاوز تكاليف معاملات الذهب المرتفعة، وضعف سيولة السوق، وحساسيته العالية للسعر، توقعات معظم المستثمرين الأفراد. بالنسبة للمتداولين الذين يبحثون عن تنفيذ مستقر، وتكاليف منخفضة، واستراتيجيات قابلة للتكرار، قد لا يكون الذهب خيارًا مثاليًا. فبدون فهم كامل لقيود سيولته وهيكله التكلفي، يُعدّ الدخول إلى السوق دون تفكير بمثابة بناء نظام تداول على رمال متحركة - يبدو متينًا ظاهريًا، ولكنه في الواقع وصفة للفشل. لذلك، قبل اتخاذ قرار بشأن المشاركة في تداول الذهب، ينبغي على المستثمرين دراسة مدى اعتماد استراتيجيتهم على السيولة. إذا لم يتمكنوا من تحمل الانزلاق السعري عالي التردد، وفروق الأسعار الكبيرة، وانحرافات تنفيذ الأوامر المحتملة، فقد يكون من الحكمة التحول إلى سوق أزواج العملات الرئيسية الأكثر عمقًا وشفافية، بدلًا من التشبث بوهم الذهب المبالغ فيه.

تفتقر تقييمات صناعة الفوركس إلى المصداقية والقيمة العملية.

---

في ظلّ سيناريو التداول ثنائي الاتجاه في سوق الفوركس، يجب على المستثمرين أولاً إدراك أن صناعة الفوركس قد أصبحت تدريجياً صناعةً متراجعةً وقطاعاً متخصصاً. وقد أدّى تراجع بيئة هذه الصناعة إلى انحراف بعض مزوّدي خدمات تقييم الفوركس عن مبادئ النزاهة والموضوعية الأساسية، حيث بات الربح هو الأولوية القصوى. وقد تلاشت مصداقية تقييماتهم وسلطتها.
ومن منظور بيئة الصناعة الفعلية، غالباً ما يعمل مزوّدو هذه التصنيفات في منتصف سلسلة الربح. فمن جهة، يستقطبون ويستغلّون صغار ومتوسطي المستثمرين الأفراد الذين يفتقرون إلى المعرفة المهنية من خلال تصنيفات زائفة؛ ومن جهة أخرى، يضغطون على وسطاء الفوركس الصغار بمعايير تصنيف غير منطقية، محققين أرباحاً غير مشروعة. وتزيد هذه المنافسة الشرسة من تفاقم الفوضى في الصناعة، مما يجعل من الصعب على صناعة الفوركس إعادة بناء نظام عادل واستعادة سمعتها.
من المهم بشكل خاص تذكير المستثمرين المبتدئين في سوق الفوركس، والذين يفتقرون إلى فهم معمق لمنصات التداول، بضرورة الحذر من عدم توازن المعلومات. غالبًا ما تُخفى التقييمات السلبية لبعض المنصات عمدًا، ويصعب على غير المتخصصين اكتشافها. علاوة على ذلك، فإن ما يُسمى بتقييمات المنصات المتوفرة في السوق، والتي تفتقر إلى معايير تقييم موحدة وموضوعية، وإلى الضوابط التنظيمية، لا تُعدّ في الغالب ذات قيمة عملية. لا تعتمد على هذه التقييمات كأساس لاختيار منصة تداول.

في ممارسة التداول ثنائي الاتجاه في سوق الفوركس، لا يُعدّ التداول عالي التردد في كثير من الأحيان دليلاً على الكفاءة، بل هو سمة شائعة لدى المتداولين في المراحل الأولى.

---

يدخل العديد من المستثمرين المبتدئين، مدفوعين بوهم "كلما زاد التداول، زادت الأرباح"، إلى السوق ويخرجون منه عشرات أو عشرين أو ثلاثين أو أربعين أو حتى مئة مرة يوميًا، مدفوعين بعواطفهم اللحظية أو حدسهم المبهم. يفتقر هؤلاء المتداولون إلى منطق تداول واضح وفهم أساسي لبنية السوق. غالبًا ما تعتمد أحكامهم بشأن القمم والقيعان على التخمين الشخصي بدلًا من الأدلة الموضوعية؛ فكل صفقة أشبه بلعبة العميان والفيل، تفتقر إلى القواعد والتوجيه المنهجي وأي شكل من أشكال إدارة المخاطر. هذا الأسلوب في التداول، الذي يستبدل "الحدس" بالاستراتيجية ويستخدم "التكرار" لإخفاء الجهل، هو في جوهره ممارسة مدمرة للذات ذات تكلفة عالية، تستنزف رأس المال بسرعة خلال تقلبات السوق وتؤدي في النهاية إلى خسارة الحساب بالكامل.
في المقابل، يُدرك المتداولون المحترفون فلسفة "الأقل هو الأكثر". قد يراقبون بهدوء لعدة أيام، دون اتخاذ قرارات متسرعة؛ حتى عند التركيز على التداول قصير الأجل، لا يُنفذون سوى صفقة أو اثنتين أو ثلاث صفقات يوميًا. وراء كل صفقة نظام دقيق - بدءًا من تحديد مستويات الدعم والمقاومة الرئيسية، مرورًا بالتحليل الشامل لميول السوق وتوازن القوى بين المشترين والبائعين، وصولًا إلى التنسيق الدقيق لتوقيت الدخول وإدارة المراكز، وكل ذلك يعكس الانضباط والاتساق. في معظم الأوقات، يفضلون التريث، متجنبين تفويت الفرص على المخاطرة. قد يُقدمون على تجربة التداول أحيانًا، ولكن بحدود ضيقة جدًا، لا تتعدى كونها فرصة لفهم السوق، ودون المساس بإطار إدارة المخاطر العام. لا ينبع هذا التريث والصبر من نقص الفرص، بل من فهم عميق لطبيعة السوق: ففرص التداول الحقيقية نادرة وثمينة، وليست متاحة بسهولة كل يوم.
يجب إدراك أن سوق الفوركس لا يُقدم فرصًا عملية يوميًا، فضلًا عن تدفق مستمر من "الفرص الوفيرة". إن السعي الأعمى وراء التداول المتكرر يُشبه التعامل مع السوق ككازينو؛ فاستخدام التحوط عالي التردد دون فهم كافٍ سيؤدي في النهاية إلى خسائر فادحة. خاصةً بالنسبة للأدوات شديدة التقلب - كالذهب والبيتكوين - حتى لو كان التقدير الاتجاهي صحيحًا، فإن انحرافًا طفيفًا في نقطة الدخول، مصحوبًا برافعة مالية عالية وتقلبات سعرية واسعة، قد يُؤدي إلى تصفية قسرية. لذا، فإنّ المسار الأمثل هو تجنّب هذه الأدوات شديدة التقلب استباقيًا، لا سيما عندما لا يكون نظام التداول ناضجًا تمامًا وتكون قدرات إدارة المخاطر ضعيفة. إنّ الطريق الحقيقي للنجاح في التداول لا يكمن في سرعة يديك، بل في هدوء ذهنك؛ لا في عدد الصفقات التي تُجريها، بل في مدى صمود كل صفقة أمام اختبار المنطق والوقت.

في سوق الفوركس، يُعدّ التداول عالي التردد فخًا مميتًا للمتداولين.

---

تكمن المشكلة الأساسية في عدم التوازن بين "الأرباح الصغيرة والخسائر الكبيرة"، وغالبًا ما تكون هذه الخسائر الكبيرة كارثية، لدرجة أنها قد تمحو جميع الأرباح السابقة، بل وتُقوّض رأس المال، ما يجعلها سببًا رئيسيًا لفشل معظم المتداولين.
الرافعة المالية، كأداة أساسية في تداول الفوركس، لا غنى عنها، لكنها تنطوي على مخاطر عالية للغاية. في السوق الحالية، تحرص العديد من المنصات والأفراد ووسائل الإعلام على تسليط الضوء على إمكانية الربح من التداول بالرافعة المالية، متجنبةً مناقشة مخاطره المحتملة. مع ذلك، في سيناريوهات التداول الفعلية، يكون تأثير الرافعة المالية في تضخيم المخاطر بالغ الأهمية. فبمجرد سوء تقدير اتجاه السوق، قد تتفاقم الخسائر بشكل كبير. على سبيل المثال، في تداول الذهب، قد يؤدي سوء تقدير اتجاهات الأسعار إلى خسائر فادحة في أحسن الأحوال، وفي الحالات القصوى، إلى تصفية الحساب بالكامل، مما يضع المتداولين في موقف سلبي فوري.
من واقع الخبرة الطويلة في السوق، لطالما كان تداول الذهب، نظرًا لدورة ربحه القصيرة وعوائده الجذابة، فئةً شائعة في سوق الفوركس. إلا أنه ينطوي أيضًا على صعوبة تشغيلية بالغة وعدم يقين كبير. فالعديد من المتداولين، رغم قدرتهم على تحقيق مكاسب قصيرة الأجل في تداول الذهب، معرضون بشدة لخسائر فادحة. غالباً ما يكمن السبب الجذري في التحيزات المعرفية الناتجة عن سوء تقدير الاتجاه، حيث يتردد معظم المستثمرين في الاعتراف بخطأ تقديرهم، متشبثين بعقلية المقامر، مما يسمح للخسائر بالتفاقم، ويؤدي في النهاية إلى وضع لا يمكن تداركه.
تجدر الإشارة إلى أن متداولي الفوركس ذوي الخبرة، في ممارساتهم طويلة الأمد، غالباً ما يختارون التركيز على بحث معمق حول زوج عملات واحد، ومن الأمثلة الشائعة على ذلك أزواج العملات الرئيسية مثل اليورو/الدولار الأمريكي. تتميز هذه الأزواج بأنماط تشغيل مستقرة نسبياً، ومنطق تشغيلي واضح، وتقلبات سعرية معتدلة. هذا لا يقلل فقط من صعوبة التنبؤ بالاتجاه، بل يسهل أيضاً على المتداولين فهم آلية "الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع". علاوة على ذلك، يسمح ذلك بوضع وتنفيذ استراتيجيات وقف الخسارة في الوقت المناسب، مما يقلل بشكل فعال من مخاطر الخسائر الفادحة التي قد تحدث في تداول الذهب، وبالتالي تحقيق دورة تداول أكثر استقراراً.
مع ذلك، تُشكل المعلومات المُضللة في السوق تهديدًا كبيرًا للمتداولين، وخاصة المبتدئين. تُظهر العديد من مجموعات إشارات التداول وأقسام التعليقات توجهًا أحادي الجانب، حيث تُركز على "نشر الأخبار الجيدة فقط وإخفاء الأخبار السيئة". تُشوّه بعض الجهات حقيقة التداول من خلال التلاعب بالألفاظ، مما يُربك المبتدئين. والأسوأ من ذلك، أن بعض المنصات تستخدم علنًا مصطلحات مغرية للغاية مثل "الربح السهل" لتضليل المستثمرين، مُختلقةً حيلًا زائفة من "إرشادات الخبراء"، ومُبالغةً عمدًا في أرباح ما يُسمى "الخبراء" السابقة بمئات أو آلاف المرات في موادها الترويجية، مما يُعطي انطباعًا زائفًا بازدهار سوق التداول. مع ذلك، في التداول الفعلي، غالبًا ما تكون هذه المحتويات الترويجية مُنفصلة تمامًا عن العوائد الحقيقية. ما يُسمى "التداول المُربح" ليس إلا عملية احتيال لاستغلال المستثمرين، مما يُلحق ضررًا بالغًا بالحقوق والمصالح المشروعة للمتداولين.

---

• 
• 

---

008613711580480

008613711580480

008613711580480

z.x.n@139.com

Mr. Z-X-N

China·Guangzhou

---