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फॉरेन एक्सचेंज मल्टी-अकाउंट मैनेजर Z-X-N
वैश्विक विदेशी मुद्रा खाता एजेंसी संचालन, निवेश और लेनदेन स्वीकार करता है
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टू-वे फॉरेन एक्सचेंज इन्वेस्टमेंट के तरीके में, फॉरेन एक्सचेंज ट्रांज़ैक्शन में हिस्सा लेने वाले चीनी नागरिकों को सबसे पहले अपने कामों की कानूनी सीमाओं को समझना होगा; यह रिस्क से बचने के लिए एक ज़रूरी शर्त है।

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चीनी नागरिकों से जुड़े ज़्यादातर फॉरेन एक्सचेंज इन्वेस्टमेंट ट्रांज़ैक्शन फॉरेन एक्सचेंज मार्जिन ट्रेडिंग होते हैं। ऐसे ट्रांज़ैक्शन को चीन में ऑफिशियली मान्यता नहीं मिली है और इनमें कोई मैच्योर और कॉम्प्रिहेंसिव रेगुलेटरी बॉडी नहीं है, जिससे ये रेगुलेटरी ग्रे एरिया में आते हैं। कानूनी नज़रिए से, सिर्फ़ फॉरेन एक्सचेंज मार्जिन ट्रेडिंग में हिस्सा लेना कानून का उल्लंघन नहीं है और इसमें क्रिमिनल लायबिलिटी नहीं होगी, जब तक कि कोई ट्रांज़ैक्शन में ऑर्गेनाइज़र, ऑपरेटर या दूसरे मुख्य व्यक्ति के तौर पर काम न करे। क्रिमिनल केस के रिस्क के बारे में चिंता करने की कोई ज़रूरत नहीं है।
संबंधित राष्ट्रीय कानूनों और रेगुलेशंस के अनुसार, फॉरेन एक्सचेंज फील्ड में गैर-कानूनी एक्टिविटीज़ को साफ तौर पर डिफाइन किया गया है। सिर्फ़ वे काम जो फॉर्मल बैंकिंग चैनल को बायपास करते हैं, कीमतों में अंतर से फ़ायदा उठाने के लिए प्राइवेट तौर पर फॉरेन एक्सचेंज खरीदते और बेचते हैं, और नेशनल फॉरेन एक्सचेंज मैनेजमेंट ऑर्डर को डिस्टर्ब करते हैं, उन्हें गैर-कानूनी फॉरेन एक्सचेंज एक्टिविटीज़ माना जाएगा और उन पर कानूनी सज़ा दी जाएगी। इस बात पर ज़ोर देना खास तौर पर ज़रूरी है कि फॉरेक्स ट्रेडिंग में किसी एक का हिस्सा लेना गैर-कानूनी नहीं है, लेकिन ऐसे ट्रांज़ैक्शन कानून से सुरक्षित नहीं हैं। अगर ट्रेडिंग के दौरान नुकसान होता है, या अगर कोई धोखाधड़ी वाले ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म का सामना करता है या पैसे लेकर भाग जाता है, तो सारा नुकसान उस व्यक्ति को उठाना होगा, और कानूनी तरीकों से नुकसान की भरपाई करना मुश्किल है।
अभी की फॉरेक्स इंडस्ट्री अलग-अलग क्वालिटी के बेईमान प्लेटफॉर्म से भरी हुई है। फॉरेक्स ट्रेडिंग में हिस्सा लेने वाले लोगों के लिए नियमों का पालन करने वाले प्लेटफॉर्म चुनना बहुत ज़रूरी है। कुछ बेईमान प्लेटफॉर्म अक्सर इन्वेस्टर्स को लुभाने के लिए "कम कमीशन" या "ज़ीरो कमीशन" जैसी बहुत आकर्षक शर्तों का इस्तेमाल करते हैं, लेकिन असल में, वे पैसे लेकर भागने का एक बड़ा रिस्क छिपाते हैं। इन प्लेटफॉर्म में ज़रूरी ऑपरेटिंग क्वालिफिकेशन की कमी होती है, और उनके वादे किए गए ज़्यादा रिटर्न काफी हद तक अवास्तविक होते हैं। इन्वेस्टर्स को बहुत सतर्क रहना चाहिए, ऐसे नियमों का पालन न करने वाले प्लेटफॉर्म से पहले से ही बचना चाहिए, और अपनी फाइनेंशियल सिक्योरिटी को मज़बूत करना चाहिए।

फॉरेक्स इन्वेस्टमेंट के टू-वे ट्रेडिंग सिनेरियो में, चीनी नागरिकों को, पोटेंशियल या एक्चुअल फॉरेक्स ट्रेडर्स के तौर पर, सबसे पहले सरकार के फॉरेन एक्सचेंज कंट्रोल उपायों के पीछे के लॉजिक और प्रैक्टिकल बातों को गहराई से समझने की ज़रूरत है।

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मार्केट साइज़ और रेगुलेटरी कॉस्ट के बीच तालमेल के नज़रिए से, चीन की बड़ी आबादी फॉरेन एक्सचेंज इन्वेस्टमेंट के रेगुलेशन के लिए अनोखी चुनौतियाँ पेश करती है। भले ही पॉलिसी एडजस्टमेंट फॉरेन एक्सचेंज ट्रेडिंग को एक लीगल रेगुलेटरी फ्रेमवर्क में ले आएं, लेकिन लिमिटेड ट्रेडिंग वॉल्यूम रेगुलेटरी सिस्टम के स्मूथ ऑपरेशन को सपोर्ट करने के लिए काफी नहीं है। यह असेसमेंट बेबुनियाद नहीं है; ग्लोबल फॉरेन एक्सचेंज मार्केट का एक्चुअल ऑपरेटिंग डेटा इसकी एक झलक देता है—यहां तक ​​कि दो टॉप-टियर फॉरेन एक्सचेंज ब्रोकर्स को भी हर एक के लिए सिर्फ़ लगभग $300 मिलियन में खरीदा गया था। यह डेटा ओवरऑल फॉरेन एक्सचेंज ट्रेडिंग सेक्टर में लिमिटेड प्रॉफिट मार्जिन को पूरी तरह से दिखाता है और यह भी बताता है कि अकेले मार्केट-ड्रिवन ट्रेडिंग रेवेन्यू से एक डेडिकेटेड रेगुलेटरी सिस्टम के ऑपरेटिंग कॉस्ट को कवर करने की संभावना नहीं है।
इससे भी ज़रूरी बात यह है कि चीन की लगातार बढ़ती राष्ट्रीय ताकत के बैकग्राउंड में, इंटरनेशनल कम्युनिटी के कॉम्पिटिटिव माहौल में बड़े बदलाव आए हैं। कुछ देश, चीन के डेवलपमेंट को रोकने की चिंताओं से प्रेरित होकर, सावधानी बरत रहे हैं और जानबूझकर संबंधित क्षेत्रों में चीन के डेवलपमेंट को टारगेट कर रहे हैं। इस मैक्रो कॉन्टेक्स्ट में, अगर फॉरेन एक्सचेंज इन्वेस्टमेंट सेक्टर को पूरी तरह से खोलने और डेवलपमेंट को जल्दबाजी में बढ़ावा दिया जाता है, और चीनी इन्वेस्टर ग्लोबल फॉरेन एक्सचेंज मार्केट में बड़े पैमाने पर प्रॉफिट कमाते हैं, तो दुनिया के बड़े देश इस ट्रेंड को खास तौर पर रोकने के लिए फॉरेन एक्सचेंज ट्रेडिंग नियमों में बदलाव का इस्तेमाल कर सकते हैं। यह रिस्क बहुत पक्का है। इस तरह के नियम-आधारित बदलाव न केवल चीनी इन्वेस्टर के हितों को सीधे नुकसान पहुंचाएंगे, बल्कि RMB के इंटरनेशनलाइजेशन में और रुकावटें भी डाल सकते हैं। स्ट्रेटेजिक रिस्क से बचने के नजरिए से, फॉरेन एक्सचेंज इन्वेस्टमेंट सेक्टर को पूरी तरह से खोलने में कुछ समय के लिए देरी करने से, कुछ हद तक, इंटरनेशनल ध्यान कम हो सकता है, गैर-जरूरी टारगेटेड सप्रेशन कम हो सकता है, और RMB इंटरनेशनलाइजेशन जैसी मुख्य स्ट्रेटेजी को आगे बढ़ाने के लिए एक तुलनात्मक रूप से स्थिर बाहरी माहौल बन सकता है।

एक ट्रेंड, एक बार बन जाने के बाद, आसानी से नहीं बदला जा सकता; यह मौजूदा मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर्स के ट्रेडिंग लॉजिक पर लागू नहीं होता है।

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फॉरेन एक्सचेंज मार्केट के टू-वे ट्रेडिंग सिस्टम में, इन्वेस्टर्स अक्सर इस आम ट्रेडिंग कहावत से गाइड होते हैं: "एक बार ट्रेंड बन जाने के बाद, उसे आसानी से नहीं बदला जा सकता।" हालांकि, इस कॉन्सेप्ट ने आज के फॉरेन एक्सचेंज इन्वेस्टमेंट प्रैक्टिस में काफी सीमाएं दिखाई हैं, और यह भी कहा जा सकता है कि यह मौजूदा मेनस्ट्रीम करेंसी पेयर्स के ट्रेडिंग लॉजिक पर लागू नहीं होता है।
इसका कारण यह है कि दुनिया भर के सेंट्रल बैंकों द्वारा फॉरेन एक्सचेंज मार्केट में बार-बार दखल देना आम बात हो गई है—जिसका मुख्य मकसद उनकी करेंसी एक्सचेंज रेट्स में एक लगातार और साफ ट्रेंड बनने से रोकना है। इस सिस्टेमैटिक पॉलिसी दखल ने बड़े ग्लोबल करेंसी पेयर्स को लंबे समय तक रेंज-बाउंड या कंसोलिडेशन की स्थिति में रखा है, जिससे सही मायने में एकतरफा मार्केट मूवमेंट को बढ़ावा देना मुश्किल हो गया है।
असल में, 21वीं सदी की शुरुआत में ही, मार्केट में धीरे-धीरे यह आम सहमति बन गई थी कि "फॉरेन एक्सचेंज ट्रेंड्स खत्म हो चुके हैं।" यह फैसला बेबुनियाद नहीं था, बल्कि मैक्रोइकोनॉमिक पॉलिसी और मार्केट स्ट्रक्चर में बड़े बदलावों को देखने पर आधारित था। सबसे बड़ी घटना दुनिया भर में मशहूर फॉरेन एक्सचेंज हेज फंड FX कॉन्सेप्ट्स का बंद होना था—यह इंस्टीट्यूशन, जो कभी अपनी ट्रेंड-फॉलोइंग स्ट्रेटेजी के लिए जाना जाता था, आखिरकार मार्केट से हट गया, जिसे "ट्रेंड ट्रेडिंग युग के अंत" का एक अहम संकेत माना गया। तब से, ग्लोबल मैक्रोइकोनॉमिक ट्रेंड को अपनी मुख्य स्ट्रेटेजी बनाने वाले कुछ ही बड़े फॉरेन एक्सचेंज फंड फिर से उभरे हैं, और कोई भी नया इंस्टीट्यूशन इस फील्ड में अपनी पुरानी शान को दोहरा नहीं पाया है।
आज, फॉरेन एक्सचेंज मार्केट पॉलिसी गेम्स, शॉर्ट-टर्म उतार-चढ़ाव और मीन रिवर्सन का एक कलेक्शन ज़्यादा है, न कि ट्रेंड ट्रेडर्स के लिए शांति से खुद को पोजीशन करने का एक स्टेज। इसलिए, जो इन्वेस्टर तथाकथित "मेजर ट्रेंड्स" को पकड़ने के लिए जुनूनी रहते हैं, वे असलियत से अलग एक स्ट्रेटेजिक मुश्किल में पड़ने का रिस्क उठाते हैं। सिर्फ स्ट्रक्चरल मार्केट बदलावों के हिसाब से खुद को ढालकर ही वे मुश्किल और अस्थिर एक्सचेंज रेट के उतार-चढ़ाव के बीच एक स्थिर रास्ता ढूंढ सकते हैं।

फॉरेन एक्सचेंज इन्वेस्टमेंट के टू-वे ट्रेडिंग सिनेरियो में, फॉरेन एक्सचेंज इन्वेस्टर के तौर पर चीनी नागरिकों को फॉरेन एक्सचेंज से जुड़ी किसी भी इंडस्ट्री के ऑपरेशन और प्रैक्टिस में हिस्सा लेने से पूरी तरह बचना चाहिए।

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इस बचने के सिद्धांत का मुख्य आधार यह है कि ऐसी इंडस्ट्री के काम खुद मौजूदा चीनी कानूनों और नियमों की ज़रूरतों का उल्लंघन करते हैं, और आम तौर पर बहुत ज़्यादा ऑपरेशनल रिस्क के अधीन होते हैं, जिनमें सस्टेनेबल डेवलपमेंट के लिए कोई आधार और गारंटी नहीं होती है।
कानूनी नज़रिए से, चीन का संबंधित रेगुलेटरी सिस्टम ऐसे फॉरेन एक्सचेंज से जुड़ी इंडस्ट्री के नियमों के मुताबिक ऑपरेशन पर साफ तौर पर रोक लगाता है। यह पॉलिसी ओरिएंटेशन सीधे तौर पर इंडस्ट्री के डेवलपमेंट के गैर-कानूनी नेचर और अनिश्चितता को तय करता है। वहीं, कानूनी रोक और इंडस्ट्री की सीमाओं के कारण, बहुत कम फॉरेक्स ट्रेडर इन संबंधित इंडस्ट्री में कदम रखने को तैयार हैं। टारगेट कस्टमर बेस पहले से ही फॉरेक्स इन्वेस्टर तक ही सीमित है, और यह छोटा कस्टमर बेस सीधे तौर पर इंडस्ट्री के अंदर अलग-अलग बिज़नेस के लिए लगातार कम रेवेन्यू और प्रॉफिट लेवल की ओर ले जाता है, जो अक्सर किराए और लेबर कॉस्ट जैसे बेसिक ऑपरेटिंग खर्चों को कवर करने में नाकाम रहता है। फॉरेक्स ट्रेडर्स के लिए, इस इंडस्ट्री में आना असल में एक बेकार काम है; यह न सिर्फ़ सही रिटर्न देने में फेल रहता है, बल्कि कीमती समय और एनर्जी भी बर्बाद करता है, जिससे वे बेहतर करियर के मौकों से चूक जाते हैं—यह उनकी जवानी की बेकार बर्बादी है।
इससे भी ज़रूरी बात यह है कि इंडस्ट्री के गैर-कानूनी होने और डेवलपमेंट की सीमाओं के कारण, फॉरेक्स से जुड़ी इंडस्ट्रीज़ द्वारा दी जाने वाली सर्विसेज़ अक्सर क्वालिटी सर्विस के बेसिक स्टैंडर्ड से कम होती हैं, कुछ सर्विसेज़ तो ऐसी कमर्शियल एक्टिविटीज़ भी होती हैं जिनमें असली वैल्यू नहीं होती। ऐसे बिज़नेस प्रैक्टिस, जिनमें कोर वैल्यू सपोर्ट की कमी होती है, क्लाइंट्स के लिए असरदार सर्विस गारंटी नहीं दे सकते, न ही वे एक हेल्दी बिज़नेस साइकिल बना सकते हैं। इसके अलावा, उनकी अंदरूनी कानूनी सीमाएं इसमें शामिल कानूनी और क्रेडिट रिस्क को बढ़ा देती हैं, जिससे यह एक ऐसा करियर चॉइस बन जाता है जिसे फॉरेक्स ट्रेडर्स को बिल्कुल नहीं अपनाना चाहिए।

टू-वे फॉरेक्स ट्रेडिंग के मामले में, गोल्ड ट्रेडिंग का स्केल यह तय करने के लिए एक अहम रेफरेंस पॉइंट है कि किसी प्लेटफॉर्म पर काउंटरपार्टी ट्रेडिंग का रिस्क है या नहीं।

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इंडस्ट्री की आम राय के मुताबिक, सोने का रोज़ का एवरेज ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग $100 बिलियन और $200 बिलियन के बीच है। इस डेटा के अच्छे से एनालिसिस से पता चलता है कि कुछ फॉरेक्स प्लेटफॉर्म काउंटरपार्टी ट्रेडिंग में शामिल हो सकते हैं। खासकर जब इन्वेस्टर ट्रेडिंग स्ट्रेटेजी के ज़रिए अच्छा-खासा प्रॉफिट कमाते हैं, अगर उनके ऑर्डर प्लेटफॉर्म के इंटरनल B-अकाउंट सिस्टम में रखे जाते हैं, तो फंड रिडेम्पशन की समस्या बहुत बड़ी हो जाती है। काउंटरपार्टी ट्रेडिंग मॉडल इस्तेमाल करने वाले प्लेटफॉर्म के लिए, इतना ज़्यादा प्रॉफिट अक्सर उनकी असल रिडेम्पशन कैपेसिटी से ज़्यादा होता है, जिससे आखिर में यह रिस्क होता है कि इन्वेस्टर अपना प्रॉफिट नॉर्मली नहीं निकाल सकते।
यह और साफ करना ज़रूरी है कि सोने की ट्रेडिंग की लिक्विडिटी एक जैसी नहीं होती, बल्कि समय-समय पर इसमें काफी अंतर दिखता है। पीक लिक्विडिटी के खास समय के दौरान, सोने की ट्रेडिंग की सर्कुलेशन एफिशिएंसी EUR/USD जैसे बड़े डायरेक्ट करेंसी पेयर के बराबर हो सकती है; हालांकि, पूरे साल में, ज़्यादातर समय सोने का ट्रेडिंग वॉल्यूम काफ़ी लिमिटेड होता है, जो लगभग EUR/GBP जैसे क्रॉस-करेंसी पेयर के लिक्विडिटी लेवल के बराबर होता है। गोल्ड ट्रेडिंग वॉल्यूम पर ज़्यादा सही और भरोसेमंद डेटा के लिए, इन्वेस्टर वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल की पब्लिश की गई ऑफिशियल रिपोर्ट देख सकते हैं। ऐसे प्राइमरी डेटा सोर्स इन्वेस्टर के फैसलों के लिए एक मज़बूत आधार देते हैं, जिससे गोल्ड ट्रेडिंग मार्केट की असली हालत के बारे में उनकी समझ का भरोसा बढ़ता है।
यह ध्यान देने वाली बात है कि गोल्ड ट्रेडिंग मार्केट में एक बड़ी उलझन है: एक तरफ, दुनिया भर में गोल्ड ट्रेडिंग में बड़ी संख्या में इन्वेस्टर हिस्सा ले रहे हैं, और मार्केट में बहुत जोश है; दूसरी तरफ, ज़्यादातर समय के लिए लिक्विडिटी की सप्लाई कम होने से भारी ट्रेडिंग डिमांड को अच्छे से संभालना मुश्किल हो जाता है। यह सप्लाई-डिमांड का असंतुलन असल में फॉरेक्स प्लेटफॉर्म के लिए स्पेक्युलेटिव ट्रेडिंग में शामिल होने के लिए काफी जगह बनाता है। जब बड़े इन्वेस्टर अच्छा-खासा प्रॉफिट कमा लेते हैं, तो इस स्पेक्युलेटिव मॉडल के तहत काम करने वाले प्लेटफॉर्म पर अपने कर्ज चुकाने का बहुत ज़्यादा दबाव होता है, और अक्सर उन्हें लगता है कि इतने बड़े पैमाने पर प्रॉफिट चुकाने के लिए उनकी असली फाइनेंशियल ताकत काफी नहीं है। इस स्थिति में, पेमेंट में देरी करना, टालमटोल करना, या यहां तक ​​कि डिफॉल्ट करना इन प्लेटफॉर्म के लिए अपनी पेमेंट की जिम्मेदारियों से बचने का सबसे आसान और सीधा तरीका बन जाता है, जिससे आखिर में इन्वेस्टमेंट का रिस्क पूरी तरह से इन्वेस्टर पर आ जाता है।

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